[뉴스핌=강필성기자] LIG투자증권은 27일 포스코에 대해 “4/4분기 매출액은 전분기대비 7% 증가하나 영업이익은 35% 감소할 것으로 예상된다”며 “이는 시장기대치 대비 매출액은 유사한 수준이지만 영업이익은 17% 하회하는 실적으로 3/4분기 계약된 높은 가격의 원재료 투입과 수요회복 지연에 따른 영향”이라고 분석했다.

그는 이어 “업황 회복 속도 및 과거대비 약해진 수익성을 반영해 2011년과 2012년 영업이익을 8.1%, 6.5% 하향 조정하나 순이익 조정폭이 -4% 수준에 그치고 2011년 예상 ROE 12.8%를 감안해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 62만원을 유지한다”고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용.

- 2010년 4분기 실적은 매출액 9조870억원, 영업이익 7,250억원 전망
4분기 매출액은 전분기대비 7% 증가하나 영업이익은 35% 감소할 것으로 예상. 시장기대치(매출액 9조750억원, 영업이익 8,700억원) 대비 매출액은 유사한 수준이며 영업이익은 17% 하회하는 실적. 실적 부진의 원인은 3분기 계약된 높은 가격의 원재료 투입과 수요회복 지연에 따른 영향. 2011년 1분기 영업이익 1조1,360억원으로 회복되고 투입원가 상승 반영해 1분기말 제품가격 인상(제품가격 조정: 분기에서 상시 가격조정으로 변경)할 것으로 전망.

- 호재에 더 민감할 수 있는 시기이나 두드려볼 돌다리도 남아 있어
1)국제 철강가격 상승, 2)미국 철강주 강세, 3)국내 주식시장 상승과 4)경기회복에 대한 기대감 등 주가 상승에 우호적인 분위기 확산되고 있어 주가는 호재에 민감한 상황. 다만 1)제품가격 상승이 아직은 Cost Push 성격이 강하고, 2)중국 과잉유동성 조절, 3)기대치에 미치지 못하는 4분기 실적, 4)추가적인 M&A 이슈 등은 추가 상승을 제한하는 요인이 될 수 있음.

- 실적 전망치 하향하나 투자의견 BUY, 목표주가 62만원 유지
업황 회복 속도 및 과거대비 약해진 수익성을 반영해 2011년과 2012년 영업이익을 8.1%, 6.5% 하향 조정하나 순이익 조정폭이 -4% 수준에 그치고 2011년 예상 ROE 12.8%(COE 8.9%)를 감안해 투자의견 BUY, 목표주가 62만원 유지.




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[뉴스핌 Newspim]강필성 기자 (feel@newspim.com)