2013년 새해를 맞이하는 세계 경제는 여전히 추세 성장률 못 미치지만 최근 바닥에서는 회복되면서 회색지대에 머물 것으로 예상된다. 이런 전망은 미국 재정절벽 회피, 유럽 위기의 진정, 중국 경제의 경착륙 회피 등은 전제로 성립되어 있다.
 
이런 상황에서 오바마 집권 2기와 중국은 5세대 지도부 출범, 아시아 영토분쟁, 중동 위기 등 정책과 지정학적 위험요인이 중첩되고 있다.
 
글로벌 종합경제 미디어 뉴스핌은 [2013 전망] 기획 기사 시리즈를 내년 세계경제와 금융시장 전망, 이슈와 위험요인, 대응방안을 정리해 본다.<편집자주>

[뉴스핌=김사헌 기자] 2012년은 무수한 문제들을 남겼지만, 연초 우울했던 전망과 달리 전 세계 주식시장이 두 자릿수 상승에 성공했다. 버냉키를 필두로 한 주요국 중앙은행의 자산시장 부양 실험은 일단 성공적이다.

글로벌 투자 전략가들의 올해 투자전략을 보면 주식시장이 상대적으로 좋을 것이라는 의견이 주류다. 그 중에서도 유럽 증시가 매우 큰 상승 여력이 있다는 의견이다.

◆ 유럽 주식시장: 20% 상승 여력

재정 위기가 끝난 것도 아니고 중심국까지 침체 위험에 처한 유럽 사정은 어렵지만, 이미 지역 증시는 이 같은 위험 요인을 대부분 반영한 것으로 보인다. 2013년은 유럽 증시가 성공할 가능성이 높다. 최근 미국 유력 투자전문지 배런스(Barron's)는 "지금같이 어려울 때가 유럽 주식을 살 절호의 기회이며, 약 20%의 상승 여력이 있다"는 전문가 진단을 소개했다.

지금 전 세계 주식시장의 시가 총액은 국내총생산(GDP)의 80%인데, 유로존 주변국 증시는 그 비중이 불과 20%~40% 수준이다. 이탈리아 주식시장 가치가 미국 애플의 시가총액와 같은 수준이다. 이탈리아의 가치가 애플이란 기업 정도 밖에 되지 않는가?

유럽의 잘 나가는 대기업들은 지금 현금이 넘쳐난다. 이들 기업이 유럽 시장에만 목매달지도 않는다. 글로벌 대기업들이다. 2012년 스톡스 600지수는 14%나 상승하면서 이들 기업의 저력을 실감하게 했다. 하지만 2013년에도 이 정도 상승 여력은 더 남았다는 게 주식전문가들의 주장이다.

범유럽 주가지수인 스톡스 600지수는 2013년 기업 실적 대비로 11.5배에 거래되고 있다. 미국 S&P500 지수의 PER는 약 12.5배 정도로, 유럽의 주식은 1980년대 이후에는 미국 주식에 비해 저렴하게 거래되기는 했지만, 유로존 재정 위기 심화 이후에는 격차가 더 벌어졌다. 하지만 유럽 주식의 평균 수익률은 3.8%로 S&P500의 2.2%보다 훨씬 높다. 독일 분트채 이자보다 3배 높은 수준이다.

※출처: 배런스온라인

스톡스 600 대기업들의 현금 유동성은 2011년 말 현재 5960억 유로로, 2010년 말 5400억 유로에 비해 대폭 증가했다. 2013년 기업 순이익은 약 5%~10% 증가할 것으로 예상된다. 은행과 헬스케어, 공업주가 주축이 되는 스톡스 600 대기업들은 순 부채가 있는 곳이 1/3  미만이다. 유럽 정부들은 부채로 힘들지만, 이들 대기업에게는 딴나라 얘기일 정도. 이 때문에 주주들은 쌓인 현금으로 투자에 나서거나 인수합병을 하고 여력이 있다면 자사주매입과 배당을 실시할 것을 요구해도 좋을 것으로 판단된다.

배런스는 2013년 유럽 증시의 10대 유망 종목으로 폭스바겐(독일), EADS(프랑스), 리오틴토(영국), 로슈(스위스), WPP(영국), LVMH(프랑스), 도이체포스트(독일), 비방디(프랑스), 악사(AXA, 프랑스), 에나가스(Enagas, 스페인)을 꼽았다.

폭스바겐은 주가수익비율이 7배 수준에 불과한 데도 배당률은 1.8% 정도로 상대적으로 낮은 편이다. 그러나 브랜드 가치가 높고, 무엇보다 글로벌 영업이 강력하다. 스페인 에나가스는 매출이 모두 국내에서 나오지만 스페인 국채보다 신용등급이 높은 안정적 기업이다. 2013년 실적 대비 PER가 10배 정도인데, 배당률은 5%에 이른다.

방산업체 EADS는 정부 지분이 줄어들면서 자사주 매입에 나서고 있다. 리오틴토는 중국 경기 회복에 따른 수요 증대가 기대된다. 또 로슈는 포트폴리오가 강력하고 특허만기 위험이 작은 편이다. WPP는 디지털광고 시장에서 두각을 보이고 있고, 루이뷔통의 LVMH는 명품 브랜드계에서 적수가 없고 전 세계시장에 뿌리를 내렸다. 도이체포스트는 자회사 DHL 특송 사업이 빠르게 성장해 수혜가 예상되며, 미디어 대기업 비방디는 구조조정과 자산매각으로 자사주매입 여력이 커졌다. 악사는 수익성이 높고 빠르게 성장하는 지역시장으로 영업의 중심을 이동하는 중이다.

한편, 미국 증시는 올해 3월 이면 강세장이 4년 차가 된다. 과거 강세장 평균 지속 기간이 2.5년 이었다는 점에서 이례적이란 지적이다. 이 때문에 2013년 투자 전략은 가급적 미국 증시 밖을 보라는 쪽이 많다.

하지만 월가 구루들은 이런 전망에 아랑곳하지 않는다. 여전히 올해 미국 증시 전망이 밝다는 주장이다.

◆ 4년 강세장 미국 증시, 10% 추가 상승?… 추락한 애플 '유망'

월가 구루들은 미국 증시가 올해도 10% 상승할 것으로 보고 있다. 경제 성장률이 1%~2% 대에 머물 것으로 보이고 기업실적도 약 5% 개선되는 정도에 그칠 것이지만, 올해와 같은 어려운 상황에서도 S&P500 지수가 12%나 상승한 것이 낙관론에 힘을 실은 것으로 보인다.

재정절벽이란 위험이 놓여있지만, 어떤 식으로든 합의를 통해 위험을 피해갈 것이란 것이 증시 전문가들의 '배짱'이다. 구랍 31일 백악관과 의회는 일단 합의를 도출했다. 2개월 절벽의 시한을 연장하는 방안인데, 이 같은 방식으로 계속 절벽을 회피하는 작업이 지속될 것으로 예상된다. 재정지출 축소와 세수확대의 균형을 통해 부담을 해소하는 식이다.

존 프라빈 프루덴셜 인베스트먼트 어드바이저스의 수석투자전략가는 약 12.5배인 S&P500 지수의 PER는 위기가 해소될 경우 14배까지 올라갈 수 있다고 주장했다.

월가 구루가 최대 위험으로 꼽은 것은 재정절벽의 충격과 유로존 재정 위기 사태의 지속, 중국 등 신흥시장 경제와 금융시장의 부진, 중동의 폭력 사태 등이다. 물론 전혀 알지 못했던 곳에서 발생하는 '블랙스완'의 위험에도 항상 경계하라는 충고도 곁들인다.

뉴욕 증시 전문가들은 내년 유망 10대 종목 중에서 '애플'을 꼽는다. 애플의 주가는 2012년 들어 그야 말고 고공행진을 거듭했지만, 9월 21일 705.07달러로 700달러 선을 돌파한 뒤로 빠르게 추락했다. 600달러 아래에서 한 차례 반등 시도가 있었지만, 다시 추락하면서 532.17달러로 연말 종가를 기록하는 등 500달러 지지선을 유지하는데 만족해야 했다. 하지만 2012년 연초 애플의 주가는 409달러로, 연간 30%의 높은 주가 상승률을 보였다. PER는 11배 정도에 불과하며 배당수익률은 2% 정도다.

애플 외에 꼽히는 유망주는 반스앤노블, 블랙록, 제너럴다이내믹스, JP모간체이스, 마라톤오일, 노바티스, 로열더치셸, 바이어컴 B주, 웨스턴디지털 등이다.

※출처: 배런스온라인

[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 (herra79@newspim.com)