영상유로존과 일본에서 양적완화가 지속되면서 유로화와 엔화의 약세압력이 더 커질 가능성이 높기 때문이다. 이들 지역에서는 이미 자금유출이 가속화하는 모습을 보이고 있다.
결국 원화의 상대적 강세 폭이 더 커질 수 있다는 진단인 셈이다. 당국이 원화약세를 유도하기 쉽지 않은 상황에서 기업들의 자구책 마련이 절실한 때라는 지적이다.
반면, 원화 약세는 상대적으로 덜 하다. 코스피와 코스닥 시장에서 올해 이후 3월까지 유입된 유럽 및 일본계 자금이 약 1조7000억원으로 같은 기간 전체 외국인 투자규모 2조5000억원의 70%에 육박하는 등 유럽과 일본에서 유출된 자금이 우리 금융시장에 유입되고 있어서다. 여기에 경상수지 흑자와 잦아들고 있는 글로벌 금융불안에 따른 해외 투자자금 유입이 반복될 가능성이 높기 때문이다. 보고서는 원화가치가 올해 엔화대비 10%, 유로화대비 20% 가량 오를 것으로 봤다.
더 큰 문제는 국내 경기회복이 부진한 상황에서 이같은 원화 강세가 부담으로 다가올 수 있다는 점이다. 수입물가 하락 압력에 따른 디플레 우려가 커질 수 있는데다 국내관광산업 및 유통업 등도 타격이 불가피하다는 지적이다.
무엇보다 전년대비 감소세로 돌아선 수출에 환율마저 악화요인으로 작용할 가능성이 크다는 점이다. 원화 절상 영향에 올 들어서도 이미 이들 지역에 대한 수출은 전년동기대비 20% 가까운 감소세를 나타내고 있는 중이다.
일본의 경우 기업들로 하여금 수출단가 인하에 나설수 있도록 하는 여건이 조성되고 있는 점은 부담이다. 미국 금리인상이 다가오는 상황에서 지난해말 일본 중앙은행(BOJ)이 추가 양적 완화를 단행하자 일본 기업들에게 엔저 지속은 물론 추가 약세에 대한 기대감을 불러일으켰기 때문이다.
유럽지역 역시 그간 무역규모가 확대돼 왔다는 점이 부담이다. 2014년 현재 유럽지역에 대한 무역규모(수출입 합산 기준)는 전체의 13%, 영국과 러시아를 제외해도 11%에 육박한다. 이는 미국(10.5%)과 일본(8%)을 넘는 수준이다.
당국의 대안도 마땅치 않다는 판단이다. 달러를 제외한 통화의 경우 원화와 직접 거래되지 않아 일부 통화에 대해서만 원화 절상 압력을 완화하기 어렵다. 향후 금융시장 안정을 확신할 수 없는 상황에서 전반적인 원화 약세를 유도하기도 쉽지 않다. 게다가 대규모 경상수지 흑자가 이어지면서 주요 무역 상대국의 원화 절상 압력도 커지고 있다. 최근 미 재무부가 환율보고서를 통해 우리 정부의 외환시장 개입 자재를 촉구한 것도 같은 맥락이다.
최문박 LG경제연구원 책임연구원은 “당국은 당분간 원화의 급변동을 다소 줄이는 미세조정 정도에 그칠 것”이라며 “달러/원 환율뿐 아니라 다른 주요 통화에 대한 관심을 높이고, 환위험 관리에 적극적으로 나설 필요가 있다”고 전했다. 그는 또 “중장기적으로는 수출시장과 결제통화의 다변화를 통해 환율 변동의 위험을 구조적으로 줄여나가야 할 것”이라고 덧붙였다.
[뉴스핌 Newspim] 김남현 기자 (kimnh21c@newspim.com)
