[뉴스핌=김사헌 기자] 앞서 처음으로 국제유가 배럴당 20달러 대 전망을 내놓았던 당사자인 글로벌 투자은행 골드만삭스가 "게임의 끝이 보인다"는 의견을 내놓아 주목된다.

지난 13일 국제 원유시장에서 지표물인 브렌트유(Brent)가 장중 배럴당 30달러 선을 밑돈 뒤, 골드만삭스는 논평을 통해 "유가가 바닥에 근접했다"고 주장했다.

브렌트유 3월물 60분봉 차트 <자료-퓨쳐소스>

이 같은 주장의 배경으로 지금처럼 원유 공급과잉이 심각하고 갈수록 수급 여건이 더 악화되는 상황에서는 일부 석유생산기업이 문을 닫을 수밖에 없을 것이기 때문이라고 설명했다.

◆ 생산 중단되는 시점 온다… 문제는 수급 리밸런싱

골드만삭스는 이날 논평에서 "석유수요가 앞선 연도와 비교해서 급격히 줄어들고 있고 신흥시장의 거시경제 여건이 악화되고 있다"면서 "원유와 석유정제 제품 재고가 계속 증가하면서 저유가에 '비축' 전략을 구사하는 것도 한계에 도달했다"고 지적했다.

특히 유럽에서는 경유시장이 특히 이런 상황에 놓인 것으로 판단된다. 골드만은 이에 대해 "유럽 경유 재고 부담으로 정제업체는 가동률을 낮추거나 중단할 수밖에 없을 것이며, 이는 일시적으로 원유 수요 감소요인이 되고 원유가 역외에 비축되도록 강제해서 근월물과 원월물 선물 가격 스프레드가 확대되는 양상이 전개될 것"이라고 내다봤다.

이어 "아직은 아니지만 조만간 생산이 강제적으로 중단되는 지점까지 도달하게 될 것"이라고 예상했다.

이미 중국 정부는 국내 석유제품과 국제원유 사이의 연동에 상하단을 제시했다. 국제유가가 배럴당 130달러를 넘거나 40달러를 밑돌 경우 이를 국내석유제품 가격에 반영하지 않겠다는 것이다. 이는 석유업체가 40달러 이하에서는 생산을 늘릴 유인을 제거하는 식으로 감산을 유도하는 정책으로 이해된다.

골드만삭스는 다만 유가 바닥이 보이지만 당장 수급 재조정(리밸런싱)이 이루어질 조짐은 없다"고 선을 그었다.

특히 미국 달러화 강세로 인해 캐나다와 러시아 등 산유국 제품의 가격이 상대적으로 저렴해지는 등 2015년 산유국 원가 비용이 2014년에 비해 평균 30% 정도 줄어드는 효과가 나타나는 등 저유가 환경에서 좀 더 오래 버틸 여지를 제공했다는 점을 지목했다.

브렌트유가 배럴당 30달러 아래로 떨어지면 가장 먼저 타격을 받는 곳은 캐나다, 멕시코, 콜롬비아, 중국 그리고 미국 순이 될 것이라고 골드만삭스는 내다봤다.

한편, 최근 주요 투자은행들이 올해 국제유가 전망치를 대부분 배럴당 40달러까지 하향조정하는 가운데, 모간스탠리 등 일부 기관들은 일시 배럴당 10달러 대까지 하락 전망도 내놓고 있다.

[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 (herra79@newspim.com)