영상[뉴스핌=김성수 기자] 필리핀이 올해 처음 글로벌 본드(외화 채권) 발행에 나서면서 외국인 투자자들의 주목을 받고 있다. 다만 올들어 국채 가격이 급등하면서 가격적인 면에서 장점이 줄었다는 평가도 나온다.
지난 5일 자 블룸버그통신은 로베르토 탄 필리핀 재무장관이 두테르테 행정부가 내년 예산 적자를 메꾸기 위해 5억달러를 조달할 계획을 발표했다고 보도했다. 필리핀 정부는 이번 달에 별도로 개인 투자자들을 대상으로 최소 300억페소의 국채를 발행할 예정이다.
◆ 필리핀 국채, 올해 11% 올라
필리핀은 올 들어 가장 빠른 성장세를 보이는 나라 중 하나로 떠올랐다. 필리핀의 지난 2분기 경제성장률은 7%로 집계됐다. '세계 경제 성장의 엔진'으로 불리던 중국(6.7%)을 추월하는 데다, 최근 고성장하고 있는 인도와 비슷한 수준이다. 필리핀은 지난 1분기에도 6.9% 성장세를 기록했다.
필리핀 채권은 올 3분기 들어 상승폭을 확대하면서 연초대비 11%의 수익률을 냈다. 저금리에 지친 투자자들이 필리핀의 글로벌 본드에 눈독을 들이는 배경이다. 또한 다른 아시아 국가들의 글로벌 본드 발행이 올 들어 급격히 감소하는 상황도 필리핀 채권에 대한 관심을 더 높이고 있다.
블룸버그통신 자료에 따르면 일본을 제외한 아시아 지역의 달러표시 글로벌 본드 발행량은 올 들어 1073억달러로, 전년대비 9.1% 감소했다. 위안화가 약세를 보이고 중국 내 자금조달 비용이 하락하면서 중국 기업들이 자국 채권시장 이용을 늘리기 시작했기 때문이다.
유니온 인베스트먼트 프리밧폰드 GmbH의 세르게이 데르가체프는 "저금리 환경에서 아시아 국채는 현재로선 가장 유동성이 높고 비용이 적게 드는 투자 자산"이라며 "(필리핀의 글로벌 본드 발행은) 동남아시아에서 가장 고속 성장하는 필리핀의 채권을 살 수 있는 '드문' 기회"라고 강조했다.
필리핀의 이번 국채 발행량은 20년래 가장 적은 규모다. 필리핀 정부가 글로벌 국채시장에 문을 두드리는 것은 지난 2013년 이후 1년에 단 한 번 정도로 그치고 있다. 이와 관련해 세르게이 데르가체프는 "필리핀은 글로벌 본드 발행을 거의 안 하는 데다, 아시아에서 가장 신용이 좋은 국가 중 하나"라고 논평했다.
국제신용평가사 피치는 작년 9월 필리핀의 신용등급을 BBB-로 매기면서 등급 전망을 '긍정적'이라고 밝혔다. 다른 신용평가사 무디스는 지난 2014년 필리핀 신용등급을 'Baa2'로 매기고 등급전망은 '안정적'라고 밝혔다. 스탠다드앤푸어스(S&P)도 같은 해 필리핀 신용등급을 'BBB', 등급전망을 역시 '안정적'이라고 판단했다.
◆ 가격 비싼 건 단점…일부 운용사 "투자 안 해"
필리핀의 국가 신용등급이 지난 6년간 상향 조정되면서 달러 표시 채권 가격이 점차 비싸지고 있다는 점은 다소 단점으로 꼽힌다. 필리핀 국채가 미 국채대비 갖는 금리 스프레드는 다른 아시아 국채들보다 1%포인트(100bp) 이상 낮다.
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| 미국-필리핀 국채 금리 스프레드(흰색)와 미국-아시아 국채 금리 스프레드(파란색). <사진=블룸버그통신> |
JP모간에 따르면 필리핀 국채의 미 국채대비 가산금리는 95베이시스포인트(bp, 1bp=0.01%)다. 이는 같은 동남아시아 국가인 인도네시아(238bp)와 말레이시아(207bp)보다 크게 낮으며, 아시아 평균인 204bp도 밑돈다.
이에 따라 애버딘 자산운용과 스탠다드 라이프 인베스트먼트 등 일부 운용사들은 필리핀 채권이 너무 비싸다고 판단하고 있다. 필리핀이 이번에 발행하는 채권 규모인 5억달러는 내년에 만기가 돌아올 채권 액수와 엇비슷하기 때문에, 현지 투자자들도 입찰에 참여하면서 경쟁이 치열해져 금리가 더 떨어질 것이라는 분석이다.
스탠다드라이프의 키에란 커티스 신흥시장 채권 부문 투자 디렉터는 "필리핀 채권 금리는 프리미엄이 너무 적어서 매력적인 수익률을 내기 어렵다"며 "우리는 필리핀 채권을 우선적으로 투자 대상에 포함하지는 않고 있다"고 말했다.
[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)
