[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 현대건설이 이자 비용 부담 없이 5000억원 규모 자금을 조달하는 전환사채(CB)를 발행하며 뉴에너지 사업 드라이브를 건다. LS증권은 "이자율 0%가 보여주는 자신감"이라며 목표주가를 소폭 낮추면서도 업종 최선호(Top pick) 의견을 유지했다.

김세련 LS증권 연구원은 10일 리포트에서 현대건설에 대한 투자의견 '매수'를 유지하고 전환사채 발행에 따른 희석을 반영해 목표주가를 21만원에서 20만원으로 조정했다고 밝혔다.

현대건설은 전날 공시를 통해 2031년 7월 7일 만기, 5000억원 규모의 사모 전환사채를 발행하기로 결정했다. 표면·만기 이자율은 모두 0%이며, 전환가액은 15만607원으로 발행 1년 후인 2027년 7월 7일부터 만기 한 달 전인 2031년 6월 7일까지 전환 청구가 가능하다. 전환 가능 주식 수는 331만9898주로, 기말 기준 발행주식 수 대비 약 2.98% 수준이다.

조달 자금은 향후 성장 축으로 꼽히는 뉴에너지 사업에 집중 투입된다. 김 연구원은 "전환사채로 조달한 5000억원은 뉴에너지 사업(해상풍력, 태양광, SMR, 대형 원전) 관련 운영 자금으로 2026년, 2027년 각각 2500억원씩 사용될 전망"이라며 "표면이자율 0% 전환사채의 의미는 결국 시장에 기업 성장성에 대한 확실한 메시지를 제시함과 더불어, 조달금리 0%로 이자 비용 절감이라는 긍정적 효과를 야기한다는 측면에서 의미가 있다"고 말했다.

재무 구조 측면에서도 공격적 투자가 가능한 여력이 있다는 분석이다. 김 연구원은 "2026년 1분기 기준 현대건설은 순차입금 3000억원(현금 3조8000억원, 차입금 4조1000억원), 부채비율 157.6%로 업계 평균 부채비율 200% 고려 시 상당히 우량한 재무 구조를 보유하고 있기 때문에 금번 0% 전환사채 조달은 상당히 전략적인 의사 결정으로 판단된다"고 설명했다.

밸류에이션 매력도 부각되고 있다. 김 연구원은 "최근 전반적인 에너지 섹터 주가 조정에 따라 현대건설의 선행 주가순자산비율(PBR)은 1.5배까지 떨어진 상황"이라며 "글로벌 원전 EPC(설계·조달·시공) 및 플랜트 EPC 동종 업체들의 PBR 레벨이 최소 2.0X 수준으로 밸류에이션 메리트 역시 높아진 시점"이라고 평가했다.

원전·에너지 수주 모멘텀 역시 유효하다는 진단이다. 그는 "미국 홀텍 SMR 300MW 2기, 불가리아 원전 수주 및 대미투자의 일환으로 원전 사업이 선정될 기대감 등 고려 시 주가 상승 모멘텀은 여전히 유효하다"고 덧붙였다.

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