[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = 교보증권이 3일 카카오뱅크에 대해 적정 PBR 대비 주가가 다소 높다며 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향조정한다고 밝혔다. 다만, 연간 이익은 예상치를 상회할 것으로 전망됨에 따라 목표주가는 기존 4만5000원에서 5만9000원으로 상향 조정했다.

카카오뱅크 윤호영 대표이사가 20일 오전 서울 여의도 콘래드 호텔에서 열린 IPO 프레스톡에서 상장 계획을 밝히고 있다. [사진=카카오뱅크]

김지영 교보증권 연구원은 "연간 실적 상향조정으로 목표주가 5만9000원으로 상향한다"면서도 "투자의견은 '중립'으로 하향하는데 적정 PBR(5.0배)대비 현재 주가가 다소 높다고 판단되기 때문"이라고 밝혔다.

김 연구원은 "올해 3분기까지 누적 이익이 1680억원으로 전년대비 95.6%나 늘었고, 이에 연간 이익 예상치를 소폭 상회할 전망이며 수수료 및 플랫폼 수익의 견조한 수익 증가도 당분간 지속될 수 있다고 판단돼 목표주가를 상향 조정한다"고 설명했다.

이어 "다만, 최근 주택담보대출 관련 국내 환경 변화에 따른 향후 전체 주택담보대출 시장 성장률 가정치 하향 및 신용대 출관련 좀더 보수적 가정으로 적용으로 투자의견을 '중립'으로 제시한다"고 강조했다.

카카오뱅크의 3분기 당기순이익은 520억원으로 전년동기 대비 28% 증가했으며 전분기대비 25% 감소했다. 전분기대비 이익이 감소한 이유는 이자수익은 증가했으나 충당금전입액 비용 증가와 판관비 증가에 기인한다.

김 연구원은 "판관비는 673억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 17.5%, 38.3% 늘었는데, 브랜드 마케팅을 위한 광고선전비 증가에 기인한다"며 "하지만 영업경비율(CIR)은 42.7%로 지속적인 하향 추세로 우려할 수준은 아니다"라고 했다. 이어 "3분기 카카오뱅크의 충당금전입액은 296억원으로 전분기 대비 79.4%, 전년동기대비 166.3% 증가했다. 고정이하여신비율(0.21%) 및 대손충당금 적립율(228%)은 안정화 추세로 대손비용도 안정적으로 관리하고 있는 것으로 판단된다"고 전했다. 

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