'오락가락' 지표에 후퇴하는 '피벗' 기대감...美 증시 하락 전환

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 지난 이틀 시장을 견인했던 미 연방준비제도(Fed·연준)의 '피벗(방향 전환)' 기대감이 후퇴하며 5일(현지시간) 미 증시는 사흘만에 하락세로 돌아섰다.

미 동부시간으로 5일 오후 1시 증시의 주요 지수는 0.2~0.8%대 낙폭을 보이고 있다.

뉴욕증권거래소(NYSE)의 트레이더 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 예상보다 강력한 9월 민간고용·서비스업 PMI...'미 경제 여전히 견조'

지난 이틀 뉴욕증시는 강력한 랠리를 보였다. 2년 만에 최저(50.9)를 기록한 미국의 9월 공급관리협회(ISM) 제조업 구매관리자지수(PMI), 예상보다 큰 폭(110만건)으로 줄어든 8월 미국 기업들의 구인 건수가 촉매가 됐다.

제조업 경기 위축과 고용 시장 둔화 가능성을 보이는 지표가 나오자 미 경제가 침체 조짐을 보이면 연준도 속도 조절에 나설 수 밖에 없을 것이란 기대에 투심이 되살아났다. 과매도에 따른 매수세 유입으로 인한 '숏 커버링(공매도한 주식을 되사는 일)'도 가파른 랠리의 원인으로 지목됐다.

하지만 이날 나온 지표들은 오히려 월가의 전망을 상회하며 이 같은 시장의 기대가 성급했음을 보여줬다.

이날 개장 전 오토매틱 데이터 프로세싱(ADP)가 발표한 9월 미국의 민간 고용은 20만8000개 증가하며 20만개 증가할 것이란 월가 전망을 웃돌았다. 8월(18만5000개)에 비해서도 증가세가 강화되며 타이트한 금융 여건에도 불구하고 여전히 높은 고용 수요를 보여줬다.

연이어 발표된 미국 공급관리협회(ISM) 9월 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 56.7을 기록했다. 이는 다우존스가 집계한 전문가 사전 전망치 56.0을 상회하는 것이자 8월(56.9)에서 크게 변함이 없는 수준이다.

해당 지수가 50을 넘으면 경기가 확장 국면에 있음을 가리킨다. 따라서 이날 서비스업 PMI가 50을 대폭 웃돌았다는 미국 국내총생산(GDP)의 약 45%를 차지하는 서비스업 경기가 강력한 금리 인상에도 확장세를 이어가고 있다는 의미로 풀이된다.

◆ 뉴질랜드 중앙은행, 5회 연속 '빅스텝' 행보...RBA와 대조적 행보에 피벗 기대 후퇴

예상에 못 미치는 인상폭(0.25%포인트 인상)으로 긴축 '속도 조절론'에 힘을 실었던 호주 중앙은행(RBA)과 달리 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)이 5회 연속 '빅스텝'(0.5%포인트 인상)에 나선 점도 지난 며칠 고조된 피벗 기대감에 찬물을 끼얹었다.

RBNZ는 4일(현지시간) 열린 10월 통화정책 정례회의에서 시장 예상대로 기준금리를 0.5%포인트 올린 3.5%로 결정했다. RBNZ는 4월부터 5회 연속 빅스텝을 밟는 등 긴축 강도를 올리고 있다.

시장의 피벗 기대는 "희망에 찬 생각일 뿐"이라는 전문가들의 경고도 나왔다.

브라운 브라더스 해리먼의 통화 전략 책임자인 윈 씬은 연준 위원들이 여전히 매파적인 상황에서 시장이 정책 전환을 기대하는 건 성급한 낙관론이라며 오는 11월 회의에서 연준이 기준금리를 75bp(1bp=0.01%포인트) 추가 인상하는 건 사실상 정해진 수순이라고 주장했다.

실제로 연방기금금리 선물시장 투자자들은 11월 연준이 75bp 금리 인상에 나설 가능성을 5일 오전 69.4%로 반영했다.

다만 선물 시장에서는 여전히 내년 2월 기준금리가 4.5~4.75%로 정점을 찍고 향후 몇 달 그 수준에 머물다가 7월부터 인하될 가능성에 무게를 싣고 있다.

[미 동부시간 5일 오후 1시 미 연방기금 금리선물 시장에 반영된 금리 인상 가능성 [사진=CME그룹 데이터] 2022.10.06 koinwon@newspim.com

◆ 샌프란시스코 연은 총재 "시장의 내년 금리 인하 기대, 잘못됐다"

연준 위원의 매파 발언도 이어졌다. 메리 데일리 샌프란시스코 연방준비은행(연은) 총재는 5일(현지시간) 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 시장은 내년 연준이 금리 인하를 돌아설 가능성을 점치고 있다는 질문에 "연준은 물가 안정 목표 2% 달성을 목적으로 하고 있기 때문에 시장이 내년 금리 인하를 기대하는 건 '잘못됐다(misplaced)'"며 시장 피벗 기대를 일축했다.

이날 총재는 40년만에 최고로 치솟은 인플레이션을 잡기 위해서는 금리를 계속 인상할 필요가 있다며 연준의 물가 안정 의지를 재차 강조했다.

메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재 [사진=로이터 뉴스핌]

미국에서 인플레이션이 예상만큼 빠르게 잡히지 않을 것이며, 시장의 금리 정점은 지나치게 성급한 기대였다는 주장도 나왔다.

CIBC 캐피털 마켓의 전략가인 바이판 라이는 블룸버그에 "물가압력은 당분한 '끈적하게(sticky)' 하게 유지될 것이며, 따라서 연준이 금리 인상폭을 줄여 나갈수는 있어도 이를 금리 인상이 정점을 찍은 것으로 보기는 힘들다"고 말했다.

이처럼 경제 지표에 시장이 '일희일비' 하는 가운데 지난 이틀간의 상승세가 이어질 지 여부는 향후 수일 뒤 발표될 미국의 노동 시장 지표에 달렸다는 진단도 나오고 있다.

현지시간으로 오는 7일 9월 비농업부문 고용지수와 실업률이 발표될 예정인데, 로이터 통신 사전 조사에서 전문가들은 27만개 증가를 예상했다. 실업률은 전월과 같은 3.7%로 전망된다.

연준이 강력한 노동시장을 근거로 강력한 긴축을 펼치고 있는 만큼 기대에 못 미치는 고용 수치나 예상을 웃도는 실업률이 나오면 경기 침체 가능성에 연준이 긴축 속도를 늦출 가능성도 조심스럽게 언급되고 있다.

현재 시장에서는 지표가 예상보다 나쁘게 나올수록 경기 침체 가능성에 무게를 두기 보다는 연준의 금리 인상 조기 종료 기대감에 더 무게를 두고 시장이 빠르게 반등했다가, 다시 예상을 웃도는 지표(인플레, 고용) 등에 다시 빠르게 하락세로 전환하는 양상이 이어지고 있다.

크리스토퍼 하비 웰스파고 전략가는 "과거가 어떤 지침이 된다면 시장은 아직 더 큰 스트레스를 받을 필요가 있다"면서 연준이 피벗에 나서고 증시가 바닥을 찍기까지는 더 큰 하락이 불가피 할 것"으로 내다봤다.

◆ 과거 침체장마다 40 웃돌던 VIX 지수...'아직 찐바닥 오지 않았다'

시카고옵션거래소(CBOE) 변동성 지수(VIX)이 여전히 40을 하회하고 있다는 것 역시 증시가 아직 완전한 바닥에 이르지 않았다는 주장의 근거로 꼽혔다.

데이터트렉 리서치의 공동 창업자인 니콜라스 콜래스는 과거 연준이 정책 전환에 나설 때에는 VIX 지수도 어김없이 40을 웃돌았다고 지적했다.

VIX 지수는 지난 2000~2002년 닷컴 버블 붕괴 때 반복적으로 40을 웃돌았고 침체장은 2년 넘게 이어졌다. 반면 2008년 글로벌 금융위기 때는 VIX가 80 위로 폭등한 뒤 침체장이 상대적으로 빨리 끝났다. 올해 VIX는 지난 6월 증시 급락 때도 40을 넘지 못했다. 과거 경험대로 라면 아직 진짜 바닥이 오지 않은 셈이다.