[서울=뉴스핌] 김승현 기자 = "부채가 급증하는 가운데, 수익성도 악화되고 있어 고려아연의 재무 건전성이 우려되는 바입니다. 무분별한 투자로 인한 손실도 늘어나는 가운데, 약 12조원가량의 신사업 투자금을 모두 차입에 의존하게 되면 부채 부담은 심화될 것으로 전망됩니다."

고려아연 공개매수를 진행 중인 MBK 파트너스와 영풍은 19일 오전 서울 소공동 롯데호텔에서 기자간담회를 열고 이같이 밝혔다.

영풍 본사 전경. [사진=영풍]

영풍·MBK는 "최윤범 회장 취임 후 무분별한 투자 등으로 부채가 늘어나고 고려아연의 수익성도 하락하는 가운데, 경영권 방어 목적의 과도한 자사주 매입 등으로 현금력도 약화되는 등 고려아연의 재무 건전성이 훼손되고 있다"며 이를 주도하고 있는 최윤범 회장의 대리인 문제를 지적했다.

영풍·MBK에 따르면 고려아연의 부채 규모는 최윤범 대표이사 사장 취임 해인 2019년 410억원에서 올해 상반기 1조4110억 원으로 35배 증가했다. 2015년부터 2019년까지 부채 규모가 연 300억원에서 500억원 대임을 감안하면 매우 큰 폭의 증가세라는 게 MBK의 주장이다.

영풍·MBK는 특히 최 회장이 회장으로 취임한 2022년부터의 부채 규모 증가율이 눈에 띈다고 강조했다. 2021년 대비 2022년 고려아연 부채 규모는 135% 증가하며 1조원을 넘어섰고, 지난해 9260억 원 대비 올해 상반기 부채 규모만도 52% 증가했다.

영풍·MBK는 무분별한 투자가 기업 수익성에도 부정적인 영향을 미쳤다고 주장했다. 고려아연 연결 영업이익 마진율은 2019년 12%였으나 2023년 6.8%로 5.2%p 감소했다.

2015년부터 2019년까지 평균 연결 영업이익 마진율이 12.8%였음에 반해, 2019년부터 2023년까지 평균 연결 영업이익 마진율은 10%로 떨어졌다. 연결 에비타(EBITDA, 상각 전 영업이익) 마진율도 2019년 16.2%에서 2023년 10.1%로 6.1%p 하락했다.

영풍·MBK 측은 "악화된 고려아연 재무 건전성으로 인해 고려아연의 순현금은 지속적으로 감소되고 있어 올해 말에는 순부채 상황으로 전환될 것으로 예상된다"고 말했다.

2019년 고려아연의 순현금 규모는 2조5000억원이었으나, 올해 말에는 마이너스(-) 440억원의 순부채로 전환될 예정이다. '순현금'은 총 현금 및 현금성 자산, 단기 금융기관 예치금, 단기 투자자산 에서 사용이 제한된 현금과 차입금을 차감한 금액을 의미한다.

올해 하반기 기확정된 호주 풍력발전소 투자금 잔액과 카타만 투자금 잔액, 중간 배당금 지출, 그리고 올해 3월부터 본격화된 최 회장 우호 지분 확대 목적으로 의심되는 총합계 5500억 원 규모의 자사주 매입이 지속된다면, 올해 반기 말 기준 순현금 6680억 원이 모두 소진되고도 모자라기 때문이라는 설명이다.

영풍·MBK는 이런 상황에서도 최윤범 회장 주도로 수익성이 검증되지 않거나 고려아연 본업과는 무관한 투자들이 지속되고 있다고 강조했다.

고려아연 공시자료에 따르면 2019년 이래 고려아연의 38개 투자 건 중 30개의 기업들이 2021년부터 2024년 상반기까지 누적 당기순손실을 기록 중인 것으로 나타났다. 이들 기업들의 누적 당기순손실 금액은 5297억 원이다.

MBK는 "대리인 문제로 훼손되고 있는 고려아연의 기업 가치, 주주 가치를 개선하기 위해 우선 이사회의 감독 기능과 전문경영진의 경영관리가 조화롭게 작동하는 선진 거버넌스 및 컴플라이언스 체계를 구축하겠다"고 밝혔다.

공개매수를 통한 경영권 강화 후, MBK는 고려아연의 세계 최고 제련 경쟁력을 유지 및 강화하기 위한 전기동 사업, 반도체 황산 사업 확대 등 적극적인 투자를 집행하며, 고려아연 본업과 연관성이 결여된 원아시아 파트너스 투자 건들에 대해서는 서둘러 투자금을 회수 후 고려아연 본업 및 신사업 경쟁력 제고 목적으로 해당 자금을 재투자할 계획도 설명했다.

MBK는 "최윤범 회장 개인의 독단적인 경영 행태에 의해 고려아연의 기업 가치, 주주 가치가 훼손되고 있다"며 "최대주주로서 경영권을 강화한 후 고려아연이 명실상부한 비철금속 제련 부문 글로벌 리더로서, 대한민국 경제, 산업의 근간이자 미래 성장 동력을 이끄는 기업, 사회적 책임을 다하는 기업으로 성장하도록 적극적으로 지원하겠다"고 말했다.

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