[뉴욕=뉴스핌 황숙혜 특파원] 고용 지표 후퇴에도 6일(현지시각) 뉴욕증시가 상승 탄력을 과시한 가운데 모하메드 엘-에리언 알리안츠 수석 경제자문이 대부분의 자산을 팔고 현금화했다고 밝혀 관심을 끌고 있다.

자산 가격과 펀더멘털의 괴리가 극심하게 벌어졌다는 지적이다.

앞서 S&P캐피탈IQ가 최근 1년 사이 매입한 주식을 모두 팔아 치울 것을 권고한 가운데 투자가들 사이에 증시에서 발을 빼는 움직임이 확산되고 있다.

월스트리트[출처=블룸버그통신]

이유는 간단하다. 자산 가격이 경제 펀더멘털에 걸맞지 않게 뛰었다는 주장이다. 중앙은행이 비전통적 통화정책을 통해 자산효과를 내는 데 혈안이 됐을 뿐 고용을 포함한 실물경기를 강화하기 위한 해결책을 찾아내지 못했다는 것.

엘-에리언은 “미국을 포함한 주요국 중앙은행은 성장률과 고용, 그리고 무엇보다 임금상승률을 주시하고 있다”며 “하지만 이들 지표는 일제히 저조한 수준에 그치는 상황이고, 뭔가 성과를 내야 한다는 압박감에 정책자들은 자산 가격을 띄우는 쪽을 택했다”고 말했다.

실제로 주가와 임금의 상승률은 현격한 차이를 벌인 것으로 확인됐다. 연준이 비전통적 통화정책을 시행한 지난 6년 사이 미국 S&P500 지수는 연 20%에 이르는 상승률을 기록한 데 반해 임금 상승률은 연 2%에 그쳤다. 이는 1996년 이후 가장 커다란 간극이다.

시간당 평균 임금 상승률은 투자자들 사이에 연준이 금리인상 시기를 결정하는 데 가장 눈 여겨 보는 지표로 통한다.

민간 소비가 70%를 차지하는 미국 경제의 펀더멘털이 개선되기 위해서는 임금 상승이 필수 조건이라는 얘기다.

연준이 여전히 지표 개선을 기다리는 데 반해 주식시장은 이에 아랑곳하지 않고 랠리, 실물경제와 엇박자를 낸 셈이다.

무디스 애널리틱스의 마크 잔디 이코노미스트는 “지난해까지 S&P500 기업의 이익이 탄탄하게 늘어났던 것은 임금 상승이 정체됐던 것과 무관하지 않다”고 말했다. 비용 절감이 이익을 끌어올렸고, 이는 주가 상승의 근거를 제공했다는 설명이다.

문제는 1분기 기업 이익 전망이 흐리다는 점이다. 시장 전문가들은 1분기 이익이 전년 동기에 비해 3~5% 줄어들 것으로 내다보고 있다.

BNY 멜론 웰스 매니지먼트의 버나드 숀펠드 전략가는 “1970년대 이후 나타났던 강한 임금 상승이 이제 옛말”이라며 “여기에 생산성이 전반적으로 떨어지는 추세”라고 강조했다.




[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 기자 (higrace@newspim.com)