[편집자] 이 기사는 4월 28일 오전 10시 39분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고됐습니다.

[뉴스핌=우수연 기자] # "국내헬스케어펀드 투자자입니다. 오늘 내츄럴엔도텍 때문에 헬스케어 시장이 난리가 났네요. 혹시 이 펀드도 내츄럴엔도텍 담고 있나요? 어쩌죠, 환매해야할까요?"

지난 22일 투자정보를 공유하는 한 인터넷 게시판에는 이같은 문의가 빗발쳤다. 막연히 '바이오·헬스케어 펀드가 뜬다'는 소문을 듣고 투자에 나섰던 투자자들이 코스닥 시장이 출렁이자 환매 문의에 나선 것.

'가짜 백수오' 논란을 빚고있는 내츄럴엔도텍 주가가 연속 4일째 주저앉다가 5일째 되는 28일 다시 반등하기 시작했다. 네츄럴엔도텍이 국내 바이오·헬스케어 섹터 전체에 영향을 미치자 투자자들은 갈피를 잡지 못하는 모습이다.

전문가들은 이번 사태로 해당 업종의 당분간 조정은 불가피하다고 진단했다. 특히 자산관리 전문가들은 그동안 국내 헬스케어 주가가 글로벌 흐름에 따라 고평가됐으며, 해당 주식 자체가 투자자들에게 생소한만큼 투자에 신중을 기해야한다고 지적했다.

◆ "국내 헬스케어株, 올라도 너무 올랐다"

제약·바이오주 코스닥 대비 상대수익률(회색) <자료=하나대투증권>

증권가의 해당 업종 애널리스트들은 그동안 국내 바이오주 주가가 크게 오른만큼 조정은 당연한 수순이라고 진단했다.

이알음 하나대투증권 바이오·제약업종 애널리스트는 "해당업체가 다음주 자체 시험결과를 발표할 예정이라 명확한 사실 확인이 가능하겠지만, 기존의 탄탄한 백수오 브랜드 위축에 따라 당분간 주가 조정은 불가피할 것"이라고 판단했다.

이어 "국내 건강기능식품 시장에 대한 시각 재조정이 일어날 경우 해당업체들에게 적용하던 고멀티플(높은 주가 배수)에 대한 재조정이 가능할 수도 있다"고 내다봤다.

개인자산가들의 투자를 관리하는 자산관리 전문가들은 업종 애널리스트들보다 훨씬 보수적인 전망을 내놨다. 그동안 국내 헬스케어 주가는 펀더멘털 개선보다는 글로벌 헬스케어 열풍에 힘입어 올라온 측면이 크기 때문이다.

이영아 기업은행 WM사업부 수석 애널리스트는 "지난해 선진국 바이오·헬스케어 펀드는 에볼라 이벤트로 인한 신약개발 기대감으로 크게 상승했으나, 영업 기반 비즈니스인 국내 바이오·헬스케어 펀드가 같은 업태로 묶여 상승한 것은 비정상적"이라고 진단했다. 

이어 그는 "그동안 국내 바이오주 상승은 마음 불편한 상승"이었다며 "현재 국내 헬스케어 시장이 저가매수를 노린 개별주 장세는 아니라고 보고 있으며, 현재 가격은 펀더멘털대비 매우 비싸다"라고 진단했다.

이 애널리스트는 "현재 국내 바이오·헬스케어펀드 투자자라면 수익은 꽤 났으니 분할 매도를 추천한다"며 "시장 자체가 작아 편입 종목에 대한 충분 정보가 없는 상황에서 섣부른 투자는 옳지 못하다"고 덧붙였다.

국내 헬스케어 시장이 규모나 종목 다양성 측면에서 미성숙하다는 지적이 제기되는 가운데 이 시장에 대한 펀드 투자 자체가 옳지 못하다는 주장도 있다.

조완제 삼성증권 상품개발팀 팀장은 "일반적으로 펀드투자자들은 시장의 풀(pool)안에서 좋은 종목을 선택해 장기적인 성과를 키워나가는 투자를 기대하는데, 국내 헬스케어라는 좁은 섹터에 집중해서 투자하다보니 해당 펀드들이 일반 주식 매매와 비슷한 특성을 가질 수밖에 없다"고 말했다.

그는 "따라서 국내 헬스케어 시장을 펀드로 투자하는 것에 대한 의구심이 있다"며 "제한된 종목으로 매니저가 역량을 발휘하기는 쉽지 않을 것 같다"고 말했다.

◆ 동부헬스케어펀드, 가까스로 '내츄럴엔도텍' 비중 줄여

28일 금융투자업계에 따르면 내츄럴엔도텍의 시장대비 상대주가 수익률은 지난 한주동안 28.1%포인트 하락했다. 이와 더불어 쎌바이오텍(-7.7%), 서흥(-16.9%) 등 대표적인 국내 건강기능 식품업체들의 주가도 요동쳤다.

에프엔가이드에 따르면, 국내 헬스케어주에 투자하는 펀드(설정액 100억원 이상)는 '동부바이오헬스케어증권투자신탁[주식]', '미래에셋한국헬스케어증권투자신탁1(주식)', 미래에셋TIGER헬스케어증권상장지수신탁(주식) 등 세 가지다.

국내헬스케어 펀드 수익률 비교(지난 4월 24일 기준, 10억원 이상 펀드 대상) <자료=에프엔가이드>

조회가 가능한 최근 2개월 전(2월 기준) 포트폴리오 내역상 '내츄럴엔도텍'을 편입하고 있는 펀드는 동부바이오헬스케어펀드가 유일하다. 해당펀드는 지난 2월 내츄럴엔도텍을 개별 주식중 두번째로 많은 6% 가량 보유했다.
 
다만, 동부자산운용은 '가짜 백수오' 논란 이슈가 터지기 전 보유 비중을 줄여 리스크를 줄일 수 있었던 것으로 확인됐다. 현재 동부바이오헬스케어 펀드는 네츄럴엔도텍을 2% 내외로 편입하고 있다.

이 펀드의 책임운용역은 국내 헬스케어 섹터가 아직 성숙 단계에 접어들지 못했기 때문에 이같은 논란은 불가피하다고 진단했다. 이미 성숙단계에 들어선 글로벌 헬스케어 대기업들과 국내 기업을 밸류에이션이라는 같은 잣대로 비교하는 것도 옳지 못하다고 반박했다.

한용남 동부자산운용 주식운용본부 책임운용역은 "과거에 비슷한 이슈가 논란이 됐을 때도 섹터 주가가 급락했을때가 바닥이었다"며 "이번 이슈는 밸류에이션의 문제가 아닌 원료와 관련한 신뢰의 문제로 본다"고 말했다.

이어 "식약청의 재검사 발표가 분기점이 될 것"이라며 "결과가 좋게 나온다면 회사를 검증해주는 측면이 있으나 단기적인 실적에는 영향이 있을 것이고, 나쁘게 나온다고 해도 섹터의 다른 주식들까지 이슈가 번지지는 않을 것으로 본다"고 덧붙였다. 



[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)