[편집자주] 이 기사는 4월 9일 오전 9시 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 ′안다(ANDA)′에서 표출한 기사입니다. 

[편집자] 우리나라 경제가 저성장·저금리의 패러다임으로 바뀌면서 자산관리에서도 글로벌화가 중요해졌습니다. 뉴스핌은 이런 추세에 맞춰 글로벌 자산관리(GAM: Global Asset Management)에 필요한 전략과 정보를 제공합니다. 보다 체계적인 관리를 위해 국내 유수 금융기관들의 단기(1~3개월), 중기(3개월~1년), 장기(1년이상) 글로벌 포트폴리오 전략을 종합해 매월 [뉴스핌GAM]으로 독자 여러분을 찾아갑니다.

9개 주요 국제상품 가격을 종합한 CRB지수는 3월 한 달간 5.5% 하락했으며, 24개 원자재 가격을 추종하는 S&P GSCI지수의 경우 5.8% 밀렸다. 올해 1분기 기준 CRB지수는 7.87%, S&P GSCI지수는 5.13% 떨어졌다.

부문별로도 하락 흐름을 비켜간 곳은 없었다. 브렌트유를 비롯한 에너지 부문은 8.7% 떨어졌고, 농산물과 금속 부문도 각각 4.3%, 0.04% 밀렸다. 납(5.3%), 쌀(3.9%), 구리(2.5%) 등을 제외하면 대부분 품목들은 하락하거나 보합권에 그쳤다.
 

◆ 에너지·농산물·금속, 일제히 '와르르'

3월에는 에너지 가격에 상반된 영향을 미치는 요인들이 다수 있었다. 예멘 정정불안과 미국 생산 증가세 둔화 가능성은 유가 상승 요인으로 작용한 반면, 원유재고 증가 지속과 미국 달러화 강세는 유가에 하락 압력을 가했다.

두바이유는 달러 강세와 공급 과잉으로 월 중반 50달러 선까지 하락했으나 예멘발 중동 불안이 벌어지면서 낙폭을 축소했다. 월말에는 이란 핵협상 타결 기대감에 다시 낙폭을 확대, 지난 한 달간 9.4% 내린 52.6달러로 3월을 마무리했다.

브렌트유와 서부텍사스산원유(WTI)도 비슷한 패턴을 보이며 하락했다. 브렌트유는 전월대비 11.9% 하락한 55.11달러, WTI는 4.3% 내린 47.6달러로 마감했다. WTI는 올해 1분기에 10.64% 떨어지며 주요 에너지 중에서도 크게 하락했다.

농산물과 금속 가격도 일제히 내림세를 연출했다. ICE 원당은 수요 부진과 브라질 헤알화 약세 등으로 전월대비 14.4% 하락, 글로벌 상품시장 중 가장 큰 낙폭을 기록했다. 커피는 2.8% 떨어지며 7개월 연속 하락했다.

금속 중에서는 니켈이 12.1% 떨어지며 두드러진 하락세를 보였다. 니켈은 재고가 큰 폭 증가한 데 따라 가격이 2개월 연속 하락, 지난 2009년 5월 이후 최저치를 기록했다. 알루미늄(-1.7%)도 2개월째 하락했고, 주석(-7.5%)은 4개월 연속 떨어졌다.

런던금속거래소(LME) 니켈은 2012년 이후 재고가 꾸준히 증가하고 있다. 지난달 말 기준으로는 재고가 43.3만톤으로 전월말 대비 1.1% 증가했다. 구리도 지난해 12월 이후 재고가 빠르게 증가하면서 13개월래 최대치를 기록했다.

모건스탠리는 "구리는 글로벌 생산 호조와 수요부진 등으로 올해 초과공급이 나타날 것"이라며 "중국 산업활동과 부동산 경기가 회복되지 않는 한 수급 균형을 기대하긴 어려울 것"이라고 분석했다.

금은 3월 중반 1140달러 선으로 하락했으나 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 후 달러 강세가 완화되고 예멘발 중동 지정학적 리스크가 부각되면서 낙폭을 축소했다. 금은 전월대비 2.4% 하락한 온스당 1183.68달러에 마감했다.

<출처=국제금융센터>

전문가들은 글로벌 상품시장의 방향성이 다소 불투명하다고 보고 있다. 중국의 추가 경기부양 가능성을 제외하면 수급이나 글로벌 경기동향, 달러 강세 등은 여전히 상품 가격 상승을 저해하는 요소다.

달러는 미국 연방준비제도(연준)의 조기 금리인상 전망이 줄어들면서 단기 조정을 받을 것으로 예상된다. 그러나 미국의 경기호조와 연내 금리인상 가능성이 지속되면서 달러는 장기적으로 강세 기조를 유지할 전망이다.

상품별 수급 상황도 가격을 끌어내릴 요인이다. 특히 글로벌 원유생산은 계속 증가하는 추세다. 미국의 원유 생산량은 지난달 20일(현지시각) 기준 일 942만배럴로 사상최고치를 경신했다.

석유수출국기구(OPEC)도 지난 2월중 생산량이 일 3057만배럴로 집계되며 전월대비 16만배럴 증가했다. 다만 원유 재고 증가에 따라 저장비용도 오르는 점은 주목할 부분이다. WTI 선물의 현물인수도 지점인 미국 쿠싱은 이달 중 저장용량이 소진될 것으로 전망된다.

로이터통신에 따르면 걸프 연안은 아직 저장용량에 여유가 있지만 최근 재고가 쌓인 결과 저장비용이 빠르게 상승하고 있다. 이 밖에도 미국 원유 가격 하락세를 이끌 요인은 다수 있다.

미국 컨설팅 업체 피라에너지그룹은 "미국 석유업체들의 투자 축소로 미국 원유생산은 조만간 정체될 것"이라며 "올 2분기에는 생산량이 감소세로 돌아설 것"이라고 분석했다.

예멘 정정불안은 시장 심리를 자극해 유가 변동성을 확대시킬 요소다. 이란 핵협상도 추후 전개과정에 따라 유가에 단기적 영향을 미칠 것으로 예상된다.

국제금융센터는 "미국의 생산 둔화가 예상되는 월 중반 후부터는 유가가 바닥을 치고 반등할 것"이라며 "다만 유가가 오른 후에 생산량도 같이 증가하는 점을 감안하면, 수급이 뚜렷하게 개선되지 않는 한 유가는 제한적 범위에서 등락을 반복할 것"이라고 진단했다.

이어 "금속 가격 역시 올 들어 품목별로 등락이 엇갈리고 있다"며 "명확한 방향성이 나타나기 전까지는 금속도 품목별로 상반된 흐름이 지속될 것"이라고 덧붙였다.

주요 투자은행들의 주요 원자재 가격 전망(3월말 기준) <출처=국제금융센터> 클릭하면 크게 보실 수 있습니다